卖掉80个万达广场后，王健林突然又买了一个。近日，王健林回购万达广场的消息在房地产界引起轩然大波。虽然股票回购数量与总销量相比仍面临挑战，但这对于王健林是否克服困难发出了非常积极的信号。 2024年7月出售的烟台芝罘万达广场，近期股权结构发生重大变化。坤华（天津）股权投资协会、新华保险旗下坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司同步退出。本次收购对象为万达商管全资子公司上海万达瑞驰企业管理有限公司。 “分离”近一年半的万达广场，如今又回到王健林手中。测试包括前董事长朱欣等高管集体辞职芝罘万达广场原董事兼首席财务官周春浩、原董事王选、原董事支晓科。上海万达锐驰企业管理有限公司首席执行官、法定代表人吴华先生被任命为经理、董事、法定代表人。天眼查表示，上海万达瑞意企业管理有限公司是万达商管的全资子公司，王健林为实际管理人。令市场困惑的是，上海万达瑞意企业管理有限公司在收购芝罘万达广场后的第二天就退出了。接替者是苏州联商九号商业管理有限公司，该公司于2025年8月22日刚刚成立，注册资本仅1000万元，法定代表人为孟周先生。进一步调查发现，牟某有关联公司37家，基本全部与万达广场有关。据推测，周某可能是万达内部高管，也可能是王健林信任的外部高管，负责执行复杂的资产交易和法律结构协议。王健林先生上任后就辞职，频繁更换法定代表人有何用意？在69亿的执行金额中，驰富万达广场的回购资金为7.08亿，这表明王健林对该资金有一定的控制权。回购芝罘万达广场后的第三天，大连万达集团恢复执行。为开幕添加了新信息。目标金额超过17亿元。执行法院为甘肃矿区人民法院。万达集团迄今已获得11名将被执行死刑的人的信息，可被执行的总金额超过69亿元。 1992年9月，王健林在大连创办大连万达集团有限公司（以下简称万达）合计10亿元。业务范围包括商业地产、酒店、连锁百货、电影院等文化产业的投资和运营。其中包括投资经营商业地产、投资经营酒店建设、投资经营连锁百货店、投资经营连锁院线及其他文化产业等。股东信息显示，该公司由大连蜡星投资有限公司与王健林共同持股。该模式以万达广场为核心的城市综合体模式为基础，将房地产的附加值与多方位的业务协同相结合，实现规模化扩张和稳定的现金流。王健林很快成为房地产行业的领军人物，并多次被评为中国首富。 2013年，王健林以1350亿元成为中国大陆首富。福布斯杂志荣登榜首同期净资产达860亿元。此时，万达已经有了打算。拥有70多个万达广场，通过“住宅销售+商业地产持有”，可以快速回笼资金，获得长期利润。 2015年，王健林再次成为胡润富豪榜首富，身家达到2200亿元。同年，他以2600亿元的身家超越李嘉诚，成为全球第一大华人。万达拥有200多个万达广场，涵盖商业、酒店、文旅等多种业态。当时的王健林先生更注重规模效应和溢价，通过在全国范围内的快速复制和扩张，万达广场可以形成品牌和投资壁垒，提高项目周边土地和房产的价值，同时依靠企业管理能力降低运营成本，提高出租率，实现商业化。进一步扩大利润空间。万达广场作为线下流量的门户，推动文旅、影视、体育等业态联动发展，形成支撑财富持续增长的生态效益矩阵。在“资产导向开发+资产导向管理”的初期，这种多元化的协同使命无疑为万达管理开发提供了帮助。万达广场在此期间实现了惊人的扩张，成为城市的商业地标和房地产价值增长的中心。当时王健林确实很兴奋，在他看来，1亿只是一个“小目标”。过度扩张导致债务积累。 2017年，万达商业地产部门负债率达到70%以上，远超行业平均水平。与此同时，AMC、传奇影业等海外投资项目表现不佳，进一步拖累道指n 资金链。 2017年金融去杠杆政策收紧，银监会要求万达等企业排查海外金融风险，导致融资渠道突然收紧，出现“股债双死”。国家房地产调控对万达的销售收藏项目有直接影响。王健林先生面临第一次危机，继续出售资产。幸运的是，白衣骑士孙宏斌在最后一刻救了王健林，并以631.7亿元从万达商业手中收购了13家文旅项目公司91%的股权和76家酒店91%的资产。此次交易被称为“房地产行业史上最大的并购交易”，显着缓解了万达的流动性危机。 2023年后，万达商管退出失败，万达面临新的危机。王健林先生被列为期间多次诈骗，执行金额超过69亿。不过，目前天眼查APP上并未显示王健林的“限高”风险。回购的具体目的是什么？王健林回购了不寻常的资产，一天后就离开了公司。此次操作引起高度关注。烟台芝罘万达广场有限公司成立于2010年，2014年11月开业，是万达在山东省首批开发的商业项目之一。万达于2024年7月出售，但当时万达频繁出售万达广场项目，相关消息并未引起市场关注。 12月2日，王健林通过现任管理公司上海万达瑞驰回购烟台芝罘万达广场。 12月3日，上海万达瑞一迅速撤出商场，距离收购仅一天。苏州联商九号商业管理有限公司继承，配方保留率100%。蒂收据权由浙商金汇信托有限公司旗下丽水联瑞荣通管理咨询合伙企业（有限公司）与苏州新联管理咨询有限公司共同持有。此次操作也意味着芝罘万达广场已经有所动作，但仍是王健林力所不及的。从市场反应来看，王健林回购烟台芝罘万达广场，明显提振了信心。毕竟，近年来，大连万达商管一直被债务纠纷、流动性下降、资产处置等困扰，而为了化解资金压力，王健林再次出售资产。其中，万达的主要资产万达广场多次出现在货架上。新的收购目标是太盟投资集团（PAG）。公司牵头与腾讯、京东、高合资本、阳光生活等组成的联合体，于2025年5月收购魔杖48家公司100%股权大连万达商业管理集团旗下广场项目，交易金额约500亿元。这48座万达广场遍布全国39个城市，其中包括北京、上海、广州等一线城市，以及众多二、三、四线核心城市。本次交易拟回笼资金500亿元，将大幅缓解大连万达集团的流动性压力。大连万达商管的持股比例由99.9938%下降至40%。这可能导致王健林失去对万达商管的完全控制权。这将为多年来承受压力的大连万达商管暂时缓解压力。大连万达商管目前持有两笔即将到期的债券。这两张票据预计分别于2026年1月12日和2026年2月13日到期，规模预计为7亿美元。王健林只能化解危机。万达商管难以一一列举。中原地产分析师陆文曦认为，王健林的业务是隔离风险、优化报告、满足IPO合规要求。主角是Wanda Comerci。目标是财务管理公司上市。截至2025年12月，万达商管债务状况极其严重，是其母公司大连万达集团整体债务风险的中心。截至2025年5月，万达商管的债务总额约为2990亿元。有统计还包括相关债务（如苏宁、融创仲裁债务），实际债务可能超过3200亿元。其中，有息债务1412亿元。其2025年到期债务约为400亿元，但账上现金仅有116亿元，债务缺口约为284亿元。基金覆盖范围比例低于30%，远低于安全线（一般为100%以上）。其中，应计利息并计划在一年内偿还的债务占21.99%，只有38%可以用现金偿还。自2021年成立以来，已向香港联交所提交了四次IPO申请，但均未成功。 2016年，王健林将万达从港交所退市，标志着万达的命运发生了转折。此后，万达商管的上市之路异常艰难。投资人刘波认为，万达商管上市难的主要原因是难以剥离公司的“房地产属性”。在监管政策持续收紧的环境下，A股明显限制了房地产企业的融资能力。 “自2020年‘三条红线’政策出台以来，A股对企业实施严格限制。主营业务为房地产开发、销售。尽管万达声称正在转型“轻资产管理”，但其收入仍然严重依赖万达广场的租金和管理费。这些广场大部分归万达集团所有，万达集团本质上仍然是房地产衍生品业务。监管机构认为，即使公司结构发生变化，业务仍保持不变。香港联交所允许商业地产企业上市，但近年来对缺乏技术、增长潜力较弱的传统服务业企业采取谨慎态度。尤其是2022年至2025年，港股IPO市场突破率缓慢，超过60%，投资者对优质企业管理模式的兴趣直线下降。 “轻资产一揽子计划”并不为其高估值寻求支撑。获得的难度越来越大。此外，香港联交所曾大幅减少对万达商管的兴趣，这可能会导致万达商管等纯管理公司的估值下降并受到更严格的审查。万达商管在招股说明书中表示，根据仲量联行、戴德梁行、高力国际、中国指数研究院等权威机构公布的最新数据，中国一线城市北上广深甲级写字楼空置率很少超过20%。披露的数据显然缺乏说服力，同时万达商管、大连万达集团和万达商管都严重依赖集团的输血和资产供应。此时，万达商管管理层最好的解决办法就是探索一种称为上市的资本管理方式来规避风险，但这可能会暴露万达商管的风险。以“挂牌挂牌”的形式消除套利嫌疑。这一政策既保证了长期利润的质量，又加强了品牌管理。本文为BT财经原创文章，如有侵犯版权，将追究法律责任。
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万达广场“赎回闪购”，王健林也玩“资本游戏”？